兩個國家的財富:美國種族財富差距,1860 - 2020年

Ellora Derenoncourt,Chi Hyun Kim,Moritz Kuhn,Moritz Schularick2022年7月4日

種族財富差距是黑人和白人美國人之間最大,最持久的經濟差異之一。根據SCF+的說法,在過去的幾十年中,普通的黑人美國人對每一美元的財富持續不到20美分。

財富中這種持續的種族差距激發了人們對哪些政策可以結束這種不平等的持續討論。各種研究都強調了種族收入和教育融合的重要性(Bertocchi和Dimico 2010,Margo 2007和2016,Chetty等人,2018年),住房政策(Akbar等人,2019年; Kermani和Wong 2021)和Financial Canneprusion(Boerma)(Boerma)和Karabarbounis 2021)。其他人則討論了對有兒童家庭的援助(Zewde 2020)和奴隸製賠償的作用,以減輕種族財富不平等(Darity and Mullen 2020)。

我們的新研究(Derenoncourt等,2022)通過將當前的種族財富差距與過去的過去聯係起來並回答以下問題來促進這一討論:解放後的種族財富不平等是如何發展的?曆史可以解釋當今種族財富差距的動態?

美國種族財富差距:1860-2020

我們通過利用眾多數據源(包括完整計數數字化的人口普查,早期的州稅收記錄,國家報告,年度年度報告)來構建一係列長期的種族財富差距,定義為人均財富的比率。黑人經濟進步以及消費者財務調查(SCF+)的曆史和現代浪潮的研究。從1880年代到1980年代,我們的大規模數據收集和協調工作填補了大約100年的國家種族財富差距數據,當時大多數現代財富進行了種族信息的開始。我們介紹了從1860年到2020年的人均白色與黑色財富比率的最後一係列。

圖1

starting from a ratio of nearly 60 to 1 on the eve of the Civil War, the racial wealth gap has evolved in a ‘hockey-stick’ pattern, to a ratio of 10 to 1 by 1920 and 7 to 1 during the 1950s, where it has hovered since. The period of fastest convergence was in the early decades after Emancipation. In 1860, before Emancipation, when 89% of the Black population was enslaved and thus legally barred from any form of wealth holding, the average Black American owned less than 2 cents for every white dollar of wealth. Shortly after the abolition of slavery in the US, the per capita white-to-Black wealth gap decreased drastically, by almost 60%. This continued convergence occurred in a period that saw initial enforcement of Black Americans’ rights during Reconstruction give way to a retrenchment of the racial order by the 1900s. Yet, even as the Jim Crow regime reached a crescendo, the racial wealth gap continued to fall, declining a further 10% (to a ratio of 9 to 1 by 1930).

在大蕭條的十年中,我們估計相對穩定的差距約為9:1,盡管事實上,新的交易時代的救濟和社會保險政策傾向於排除具有大量黑人工人代表的地區或部門。1940年代到1970年代,種族進步和歧視的景觀發生了巨大變化。然而,從長期的角度來看,這種變化似乎對種族財富融合幾乎沒有影響。最後,我們時間序列的最後70年的特點是在5到6之間停滯不前,並且在最近幾十年中,財富差距實際上已經擴大而不是繼續縮小。

融合驅動因素:最初條件,儲蓄和資本收益的種族差異

我們利用上麵的數據係列使用風格化的財富積累框架合理化了從上麵的數據係列中出現的整體形狀。該框架考慮了三個不同的財富融合渠道:(i)內戰之後的初始條件,(ii)儲蓄引起的財富積累,以及(iii)資本收益。

使用此框架,我們首先模擬了一個假設的情況,在1870年之後,兩個種族群體享有平等的財富積累條件。產生的財富差距在圖2(實心黑線)中列出。我們發現,在奴隸製後財富積累的同等條件下(換句話說,儲蓄率和黑白美國人的資本收益相同),今天的種族財富差距應約為3.1。盡管財富積累了平等的條件,但這種巨大而持久的差距強調了解放後的最初差異在當今的財富差距(即使在150年後)的持續相關性。

圖2

與這種理想化的情況相比,在黑人和白人的情況下,積累財富的條件並不相等,因此融合的速度要慢得多。我們的分析表明,對於黑人美國人而言,儲蓄率和資本收益(Q)的始終低於其白人同行(請參見圖2中的灰點線)。在過去的世紀半中,黑人美國人的儲蓄引起的財富積累較慢一直是融合動力的主要驅動力。然而,最近,資本收益的種族差異在塑造種族財富差距的發展方麵發揮了更為主導的作用,並導致與其曆史融合道路的分歧。

最近的分歧:投資組合組成的作用

從1980年代開始,種族財富差距已經完全陷入困境,甚至開始擴大。這一差異時期可以以兩個特征為特征。一方麵,種族收入的融合已經完全停滯不前,從而關閉了儲蓄引起的財富積累對種族財富融合的貢獻。另一方麵,白人美國人擁有的資產的資本收益比黑人美國人擁有的資產增長要多得多。

可以通過研究白人和黑人美國人的財富投資組合來解釋資本收益的種族差異的這種強烈增加。在表1中,我們將不同資產類別類別的股票呈現給其總資產價值。1平均而言,白人家庭的投資組合比黑人家庭的投資組合更加多樣化,約有40%的住房財富和20%的股權。相比之下,黑人家庭擁有大約60%的財富住房財富,同時投資不到10%的財富。自1980年以來,這種股權持有的差距與股票市場相結合,使白人家庭從股票市場的高資本收益中受益匪淺,從而擴大了資本利得的種族財富差距。

表格1黑白投資組合的資產份額

結論

我們的研究強調了奴隸製下最初條件在確定黑白財富之間融合速度方麵的重要作用。鑒於這些發現,我們得出結論,重新分配大量財富(如賠償)的政策導致種族財富不平等的立即減少。雖然針對投資組合組成或促進收入融合的政策可能會使我們返回融合道路,但可能需要數百年的時間才能發揮作用。

盡管如此,我們認為,如果決策者旨在持續縮小種族財富差距,這兩種政策是高度互補的,因為在不解決儲蓄和資本收益中種族差距的情況下重新分配財富股票的政策,但對財富差距有所持續影響。

參考

Akbar,PA,S Li,A Shertzer和R P Walsh(2019),“住房市場中的種族隔離和黑人財富的侵蝕”,NBER工作文件25805。

Bertocchi,G和A Dimico(2010),“不平等的曆史根源”,www.303hail.com,2010年11月14日。

Boerma,J和L Karabarbounis(2021),“賠償和持續的種族財富差距”,NBER工作文件28468。

Chetty,R,N Hendren,M R Jones和S R Porter(2018),“美國的種族和經濟機會”,Voxeu.org,2018年6月27日。

Darity Jr,W A和A K Mullen(2020),從這裏到平等:二十一世紀黑人美國人的賠償,教堂山:北卡羅來納大學出版社。

Derenoncourt,E,C H Kim,M Kuhn和M Schularick(2022),“兩個國家的財富:美國種族財富差距,1860-2020”,NBER工作文件30101。

Kermani,A和F Wong(2021),“住房回報中的種族差異”,NBER工作文件29306。

Margo,R(2007),1880 - 1950年南部的種族和教育,芝加哥大學出版社。

Margo,R(2016),“”,“美國種族不平等的持久性”,Voxeu.org,2016年6月8日。

Zewde,N(2020),“普遍的嬰兒債券減少了黑白財富不平等,逐漸提高了所有年輕人的淨資產”,黑人政治經濟學的評論47.1:3-19。

尾注

1股權和液體資產包括定義貢獻(DC)養老金形式的資產。

話題:經濟史貧困和收入不平等

標簽:種族財富差距,,,,不等式,,,,種族差異,,,,美國,,,,文件夾

波恩大學經濟係教授

波恩大學經濟學教授,執行編輯經濟政策與CEPR研究員,柏林 - 布蘭登堡科學院成員和Econtibute Excellence Cluster

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